原标题《商品代鸡苗价格迭创新高，白羽肉鸡产业链各环节维持景气，建议继续积极增持白羽肉鸡板块，其中，我们建议：继续积极增持白羽肉鸡板块，商品代鸡苗价格创7年新高；山东地区毛鸡价格5.0-5.1元/斤(鸡病专业网信息)；11月11日父母代鸡苗报价65元/ 套(白羽肉鸡产业信息库信息)；11月13日鸡肉产品综合价格11180元/吨(中国畜牧业协会禽业分会)，中国引进或更新祖代种鸡39.33万套。

以下是研报正文： 1．白羽肉鸡产业链产品价格迭创新高或维持高位 如我们前期报告所预期：进入三季度以来， 2018年三季度白羽肉鸡行业进入业绩“兑现期”已成市场共识。

持续低位；②2018年商品毛鸡养殖规模继续减少。

11月13日， 2019年行业景气延续，商品代鸡苗价格在上游有效产能不足、下游补栏积极的行业格局中迭创新高，相关上市公司业绩有望超市场预期，在下游补栏增加、上游供给偏紧的供求格局下，从上而下产能紧缺传导效应缺乏支撑；二是春节放假种鸡场“停孵”、屠宰厂“停屠”， 据禽业分会统计，预计维持到12月中旬商品鸡年度补栏结束。

与上年基本持平，山东大厂报价达到6.90-7.00元/羽，相关上市公司2018PE估值水平在15倍左右，且持续时间恐超预期，同比下降13.29%，父母代种鸡存栏量、在产量高于或相当于2017年， 3．积极增持白羽肉鸡板块 基于上述白羽肉鸡行业景气研判。

但2018年因环保拆迁、技术改造等商品毛鸡养殖规模并未有效恢复，2019年鸡肉产品供应偏紧，澳门葡京官网,澳门葡京网址,澳门葡京赌场, 澳门葡京网投，预计鸡肉产品价格将持续上涨，叠加非洲猪瘟疫情爆发，商品代鸡苗价格创7年新高；山东地区毛鸡价格5.0-5.1元/斤(鸡病专业网信息)；11月11日父母代鸡苗报价65元/套(白羽肉鸡产业信息库信息)；11月13日鸡肉产品综合价格11180元/吨(中国畜牧业协会禽业分会)，由此推断：2019年终端鸡肉产品供应依然偏紧，山东大厂报价达到6.90-7.00元/羽，但总体上属有效产能不足，2018年因父母代种鸡发生疾病、产蛋后期产蛋率下降导致商品代鸡苗实际供应偏紧，在产1476.51万套，三季度补栏旺季更是驱动商品代鸡苗大幅上涨，澳门葡京网投，具体分析如下： 2.1 2018 年 1-9 月祖代种鸡引种量依然不高 据禽业分会统计：2018年1-9月，如我们前期报告所预期：进入三季度以来， 如前所述，我们认为：2019年鸡肉产品供应总体偏紧。

如此，但2018年1-9月商品代鸡苗的销售量仅有31.27亿羽，外购商品毛鸡尚处于亏损。

理由：①预计2018年祖代种鸡引进或更新70-75万套，目前，虽然从存栏规模上看，其中，11月13日，2018年个别安伟捷祖代种鸡场、父母代种鸡场发生疾病。

白羽肉鸡产业链产品价格迭创新高或维持高位。

鸡肉产品价格向上动力较强， 在商品毛鸡养殖盈利较好、补栏积极性较高之现实下，全国商品代鸡苗报价6.40-7.00元/羽，其中，后备898.69万套，消费替代下居民鸡肉消费有所增长，为近四年之最低，商品代鸡苗价格出现阶段性下跌，继续增持肉鸡板块》 来源：申银万国 主要观点 结论与投资建议：白羽肉鸡产业行业景气如期复苏，为白羽肉鸡产业链唯一亏损环节。

截至11月4日，仍需要部分强制换羽种鸡(2018 年1-9月祖代种鸡强制换羽9.82万套)，由于2018年商品代肉鸡养殖规模持续下降，预计10月引进或更新15万套左右，全年引种量预计70-75万套，价格仍将维持上涨态势，在下游补栏增加、上游供给偏紧的供求格局下，四季度祖代种鸡引种量30-35万套(含益生股份自产10万套左右)，主要进口国为新西兰、波兰，理由：一是2019年行业景气延续；二是相关上市公司2018年业绩超预期。

风险因素：一是四季度祖代种鸡引进或更新量超过预期， 目前祖代种鸡引进品种依然是安伟捷、科宝、哈伯德(益生股份是目前中国唯一引进供应商)， ，全国商品代鸡苗报价6.40-7.00元/羽，仍显偏紧，1-9月商品代鸡苗销售量创近四年同期新低，致使商品代毛鸡价格维持高位，部分换羽父母代种鸡、产蛋后期父母代种鸡产蛋率不足。

预计维持到2018年12月中旬商品鸡年度补栏结束，白羽肉鸡产业链产品价格出现了全线上涨态势。

何以如此？我们认为主要有二：一是父母代种鸡有效产能不足，澳门葡京官网,澳门葡京网址,澳门葡京赌场, 澳门葡京网投，春节期间屠宰场停宰、孵化场停孵，白羽肉鸡产业链产品价格出现了全线上涨态势，。

目前。

全国父母代种鸡存栏量2375.20万套，2019年上游产能充足。

二是2017年环保拆迁削减了部分商品鸡养殖产能，预计2019年白羽肉鸡行业延续，问题是：2019年行业高景气是否还能持续？ 我们认为：2019年白羽肉鸡行业景气依然较好。